OECD 警鐘：全球經濟放緩，通膨為何揮之不去？帶您深度了解通膨
OECD 警鐘：全球經濟放緩，通膨為何揮之不去？帶您深度了解通膨
全球經濟正在經歷一場複雜的轉型期。儘管各國央行為抑制通膨付出了巨大努力，但最新的警訊卻接踵而來。經濟合作暨發展組織（OECD）發布的經濟展望報告明確指出，全球 GDP 增長預計將放緩，尤其在美國、加拿大、墨西哥和中國等主要經濟體，放緩趨勢更為明顯。
更令人擔憂的是，報告同時預警，儘管通膨已有所下降，但它可能比預期更為持久，預計 2025年 OECD 整體通膨率將達到 4.2%。這不禁讓人深思：在經濟放緩的陰影下，通膨為何依然揮之不去，成為困擾全球經濟的頑疾？
全球增長動能減弱：多重壓力下的放緩
OECD 報告對全球經濟增長放緩的預警，反映了當前世界經濟面臨的多重壓力：
| 壓力來源 | 影響機制 | 經濟結果 |
| 高利率環境的滯後效應 | 央行激進升息， 提高企業借貸成本和抑制投資和消費。 | 經濟增長放緩。 |
| 地緣政治緊張局勢 | 俄烏衝突、中東緊張局勢、干擾全球供應鏈 、推高能源和原材料成本。 | 增加不確定性，影響企業決策。 |
| 貿易保護主義抬頭 | 徵收關稅、保護國內產業、導致全球貿易量萎縮，效率降低。 | 拖累全球經濟增長。 |
| 中國經濟的結構性挑戰 | 房地產市場調整、國內需求不振 ，作為全球第二大經濟體，對全球增長產生顯著影響。 | 全球總需求面臨壓力。 |
通膨的「頑固」面：為何比預期更持久？
儘管全球通膨率已從高峰回落，但 OECD 的報告警告其可能比預期更持久，這點尤其值得警惕。其背後可能的原因主要集中在成本端與結構性因素：
1. 服務業通膨的黏性
- 特性： 服務業通膨主要受工資成本和國內需求驅動，與商品通膨不同，往往更具黏性。
- 頑固原因： 即使全球供應鏈問題緩解，但如果勞動力市場依然緊俏，工資持續上漲，服務價格就很難快速回落。
2. 能源轉型與地緣政治風險
- 能源轉型成本： 全球向綠色能源轉型的長期趨勢，可能因對化石燃料投資不足，導致未來能源供應緊張，推高價格。
- 地緣政治風險溢價： 中東等地區的衝突帶來的不確定性，足以讓市場保持謹慎，推高原油等大宗商品的風險溢價。
3. 供應鏈重塑與「綠色通膨」
- 去全球化與重塑： 供應鏈的「近岸化」或「友岸化」雖然提升韌性，但也可能導致生產不再選擇成本最低的地區 $\to$ 生產成本上升。
- 綠色通膨效應： 應對氣候變化的投資（如可再生能源、綠色基建）在初期可能推高相關材料和服務的成本，對通膨產生上行壓力。
對全球經濟與央行政策的啟示
OECD 的這份報告，為全球經濟前景敲響了警鐘，並對各國央行的貨幣政策帶來複雜的挑戰：
1. 「滯脹」風險的陰影
- 定義： 經濟增長放緩（Stagnation）與通膨（Inflation）並存，即是「滯脹」（Stagflation）。
- 現狀： 儘管目前情況尚未達到 $1970$年代的嚴重程度，但增長放緩與通膨頑固並存的風險確實籠罩在全球經濟上空。
2. 央行決策的兩難
- 兩難困境：
- 經濟放緩，傾向降息以刺激增長。
- 通膨頑固，過早或過度降息可能導致物價再度失控。
- 結果： 各國央行在「抗通膨」與「保增長」之間面臨更為艱難的權衡。
3. 財政政策與結構性改革的必要性
在貨幣政策面臨兩難時：
- 財政政策： 政府需要通過有針對性的財政支出，來支持經濟增長、緩解供應鏈壓力。
- 結構性改革： 需要更深層次的改革（如改善勞動力市場效率、提升供應鏈韌性、推動能源轉型），才能根本解決通膨的韌性和增長放緩的問題。
總而言之，全球經濟正進入一個增長可能放緩、而通膨卻可能更為持久的階段。這要求各國政府、央行、企業和投資者重新評估風險，並調整策略。在一個充滿不確定性的世界裡，理解這些複雜的經濟力量，將是應對未來挑戰的關鍵。
